Murs absolus (A1/A2) : où les options s'accumulent

Vous avez maintenant vu les deux catégories de murs de gamma signé : positif (P1/P2) et négatif (N1/N2). Cette leçon couvre une catégorie entièrement différente — qui ne se soucie pas du tout du signe.

Ce sont les murs absolus. Ils apparaissent sous forme de A1 et A2 sur le graphique.

Ce que sont A1 et A2

A1 et A2 marquent les strikes avec le gamma total le plus élevé — calls plus puts combinés, peu importe que le net soit positif ou négatif. Ils mesurent la pure concentration d'activité d'options à un niveau de prix.

Un strike avec un énorme open interest (OI — le nombre de contrats d'options actuellement ouverts à ce strike) sur les puts et un OI tout aussi énorme sur les calls pourrait avoir un gamma net nul — pas de marqueur P1/N1 — mais une énorme valeur absolue. C'est là que vit A1.

Pourquoi c'est important : volume, pression et pinning

A1 et A2 se situent là où le marché des options a le plus de contrats ouverts. Cela a deux conséquences pour les traders, et toutes deux sont utiles — à des moments différents.

Premièrement, attendez-vous à du volume élevé autour de A1/A2 — à tout moment. Les teneurs de marché qui gèrent de gros books à ces strikes créent un flux de couverture bidirectionnel constant (les achats et ventes que les dealers doivent faire pour rester neutres quand le prix bouge) chaque fois que le prix s'en approche. Ce flux se manifeste par des spreads plus serrés, des carnets d'ordres plus profonds, et visiblement plus de volume d'échange sur le perp/spot quand le prix approche. Même un mardi calme en milieu de cycle, A1 est un niveau où vous verrez plus d'activité qu'à un strike calme avec peu d'OI. Si votre plan de trade implique un niveau proche de A1, attendez-vous à plus de bruit, plus de mèches, et plus de flux agressif des deux côtés.

Deuxièmement, attendez-vous à du pinning — le plus fort dans la dernière ligne droite du cycle vendredi. Le même flux de couverture qui crée du volume tend aussi à ancrer le prix. À mesure que le règlement du vendredi 08:00 UTC approche, la pression temporelle sur la couverture s'accélère, et le prix gravite vers A1. C'est l'effet de pinning classique — et c'est la caractéristique la plus distinctive de A1/A2.

Vous verrez aussi un marqueur appelé Max Pain (MP) sur le graphique. C'est une mesure de pinning apparentée, calculée différemment. Quand A1 et MP tombent sur le même strike, le pinning est le plus fort que vous verrez. La mécanique complète est un sujet côté options — pour aller plus loin, voir l'article de blog Max Pain Explained.

Comment A1/A2 diffèrent de P1/P2

C'est là que la plupart des traders se trompent :

A1 et A2 ne sont pas des niveaux P1/P2 « plus forts ». C'est un signal différent qui fait un travail différent : marquer d'abord la concentration de volume, et le pinning quand le timing s'aligne.

Le playbook du vendredi

L'effet de pinning se compose à mesure que le règlement du vendredi 08:00 UTC approche. Voici la timeline pratique :

Plus d'une semaine à l'avance : A1/A2 sont des points de référence mais pas dominants. Tradez sur P1/P2 et le Gamma Flip.

Dernières 48 heures : Le pinning commence à s'imposer. Observez comment le prix se comporte autour de A1 — les dérives vers A1 tendent à coller.

Dernières 8-12 heures avant vendredi 08:00 UTC : A1 agit comme un aimant. Les rebonds contre-tendance s'estompent rapidement. Le prix chope en ranges étroits dans la zone A1.

Minute de règlement : Le prix clôture souvent à 50-200 $ de A1 les jours calmes, surtout quand A1 = Max Pain.

Si vous détenez un perp jusqu'au vendredi matin, A1 est le niveau auquel vous devriez vous référer pour placer take-profit et stop, pas votre niveau d'AT favori.

Quand le pinning échoue

Le pinning n'est pas une garantie. Il échoue quand :

• Un catalyseur directionnel fort frappe le marché (news macro, événement d'exchange, cascade de liquidations majeure)
• L'open interest est inhabituellement fin (faible force de pinning)
• A1 est loin du spot actuel — l'aimant ne tire que dans une portée raisonnable, typiquement 1-2 % du prix

Si le prix est à plus de ~3 % de A1 à l'approche du vendredi, n'attendez pas un pin fort. Tradez la structure réelle (P1/P2/N1/N2) à la place.

Mnémonique rapide

P1 fait stagner le prix. A1 attire le volume — et pinne le prix le vendredi.

A1 n'est pas « juste de la donnée » en dehors du cycle vendredi — c'est le niveau où se trouve la plus forte activité d'options, ce qui signifie le plus d'order flow et la liquidité la plus profonde à tout moment. Le pinning est le bonus qui arrive près du règlement.

Prochaine leçon : la confluence — comment lire le graphique GEX quand plusieurs marqueurs (P, N, A, plus le Gamma Flip) s'empilent au même niveau.