A virada de sexta

Há um momento que surpreende todo novo usuário de GEX: você passa quinta-feira estudando o gráfico, marcando níveis, planejando operações para sexta — e na segunda-feira de manhã o gráfico parece um ativo diferente.

Paredes se moveram. A Linha de Virada deslocou. Referências em que você confiava sumiram ou foram reorganizadas.

Você não leu nada errado. O gráfico foi reiniciado. O vencimento das 08:00 UTC de sexta é um evento estrutural que reconstrói o gráfico GEX do zero.

Esta lição cobre o que está acontecendo de fato, quando confiar nos seus níveis e como operar ao longo do ciclo semanal.

O que acontece no vencimento de sexta

As opções de cripto na Deribit (e na maioria dos outros venues) se dividem em quatro categorias de vencimento, todas liquidando às 08:00 UTC:

• Diário — vence todos os dias. Volume menor que os demais; funciona como uma pulsação constante e discreta.
• Semanal — vence toda sexta-feira. O maior evento estrutural regular.
• Mensal — vence na última sexta do mês, somando-se ao vencimento semanal daquele dia.
• Trimestral — vence na última sexta do trimestre, somando-se aos mensais + semanais.

Portanto, sexta às 08:00 UTC é o momento de vencimento universal para os semanais, mensais (quando é fim de mês) e trimestrais (quando é fim de trimestre). Quando chega, todo contrato cujo vencimento era aquela sexta fecha e desaparece da leitura do interesse aberto (OI).

O GEX é calculado a partir dos contratos em aberto. Assim que esses contratos vencem, eles saem do cálculo. Os strikes onde estavam concentrados perdem a pressão estrutural que tinham 24 horas antes.

Concretamente: uma parede P1 na tarde de quinta pode ser 70% sustentada pelos semanais que vencem na sexta. Após o vencimento, esses contratos desaparecem. P1 pode se deslocar para um strike completamente diferente — onde o próximo lote de posições em aberto estiver concentrado.

Qual é o tamanho da fatia que desaparece? O gráfico GEX por Prazo no GammaFlip responde diretamente. Ele plota o GEX ABS por vencimento em barras empilhadas, exchange por exchange, para que você veja o peso relativo de cada vencimento na leitura Combined.

As colunas correspondem à lista de categorias acima — os rótulos do eixo x coloridos indicam qual é qual (azul = semanal, roxo = mensal, vermelho = trimestral; sem cor = diário). Quando as colunas de curto prazo representam grande fração do total, a virada de sexta é estrutural, não cosmética — essa é a parcela do GEX que desaparece às 08:00 UTC.

Você também pode acompanhar os resets em tempo real na linha do tempo ABS GEX (24h) do dashboard: pequenos degraus às 08:00 UTC todos os dias à medida que os diários vencem, e um degrau visivelmente maior na sexta quando os semanais vencem por cima.

O ritmo semanal

O gráfico respira em um ciclo semanal. Assim que você enxerga o ritmo, os resets deixam de parecer aleatórios.

Segunda-terça: A nova leitura se estabiliza. O interesse aberto está se reconstruindo para a próxima sexta. Os níveis sustentados pelo novo ciclo de vencimento ainda não se formaram completamente. Posições de médio prazo e prazos mais longos dominam o gráfico.

Quarta-quinta: A concentração de sexta começa a dominar. P1, P2 e N1 refletem cada vez mais os strikes de sexta. O gráfico se aperta — os níveis parecem "mais definidos" porque a atividade está convergindo para o próximo vencimento.

Tarde de quinta – manhã de sexta: Pico de concentração de sexta. A1 começa a magnetizar o preço (você viu isso na Lição 5). Os setups de pin mais fortes estão aqui.

Vencimento de sexta às 08:00 UTC: Reset. Contratos desaparecem. Gráfico se reconstrói.

Tarde de sexta – domingo: A nova leitura se forma lentamente conforme o posicionamento migra para a próxima sexta. OI geral mais baixo; os níveis são menos confiáveis até segunda-terça.

Como ler os níveis ao longo do ciclo

A regra prática: a confiabilidade de um nível depende de qual horizonte temporal do interesse aberto está sustentando-o.

• Uma parede sustentada principalmente pelas posições em aberto desta sexta tem prazo de validade de 24 a 72 horas. Opere-a taticamente; não construa uma posição de vários dias em torno dela.
• Uma parede sustentada principalmente pelas posições do próximo mês ou próximo trimestre tem prazo de validade muito maior. Esses são seus níveis duráveis.
• Uma parede sustentada pelos dois — um strike onde o interesse aberto de curto e longo prazo se concentram juntos — é o nível mais confiável do gráfico. Ela sobrevive à virada de sexta porque o interesse aberto de prazo mais longo ainda está lá na segunda-feira de manhã.

O gráfico de Estrutura por Prazo no GammaFlip ajuda você a separar esses casos. O eixo x apresenta os vencimentos de TOTAL/Combined à esquerda, passando pelos diários de curto prazo, o próximo semanal e o próximo mensal à direita. A faixa verde traça P1/P2 em cada vencimento, a faixa vermelha traça N1/N2 e a linha magenta é a Linha de Virada (Gamma Flip).

O que ler nele:

• Um nível que se mantém aproximadamente no mesmo preço em TOTAL, no próximo semanal e no próximo mensal é um nível estrutural durável. O interesse aberto naquele strike persiste além da virada de sexta.
• Um nível que aparece apenas em uma coluna de curto prazo (o diário de hoje, o semanal desta sexta) e não ecoa mais adiante é um nível de curto prazo — provavelmente vai evaporar no vencimento.
• Uma Linha de Virada que inclina de forma relevante pelos vencimentos indica que a própria fronteira de regime depende do horizonte temporal: o nível que você deve tratar como "o flip de hoje" pode diferir do que está sustentando a estrutura de várias semanas.

Implicações práticas

Não ancore teses de vários dias em paredes de curto prazo. Se você está planejando uma operação swing para a próxima semana, construa-a em torno da estrutura de prazo mais longo, não da concentração imediata de sexta.

Leve a sério os alvos de lucro pré-sexta. O pin de A1 durante as últimas horas de sexta é um dos padrões mais confiáveis do gráfico. Após o vencimento, ele desaparece. Se você está carregando um contrato perpétuo até a manhã de sexta, sua lógica de decisão deve referenciar A1, não seu setup de TA semanal.

Não opere agressivamente logo após o vencimento. A tarde de sexta e a manhã de sábado têm baixa densidade de OI e níveis instáveis. Aguarde segunda-terça para a nova leitura se assentar. O tamanho da posição deve refletir isso — menor durante a reconstrução, maior conforme o ciclo amadurece.

Fim de mês e fim de trimestre

O reset se amplifica no fim de mês e no fim de trimestre:

• Sexta de fim de mês: os contratos mensais também vencem. OI semanal + mensal desaparecem ao mesmo tempo — um reset muito maior que uma sexta comum.
• Sexta de fim de trimestre: os trimestrais vencem sobre os mensais e semanais. O maior evento de reset do ciclo. O gráfico pode se deslocar drasticamente. Alguns dos pins de A1 mais fortes do ano acontecem aqui, seguidos dos gráficos de segunda-feira de manhã mais desorientadores.

Marque esses dias no calendário. São os dias em que "o que o gráfico está me dizendo" é menos útil e "onde está o ímã de hoje" é mais útil.

Mnemônico rápido

A sexta reconstrói o gráfico. Paredes de curto prazo são sinais de 24 horas; paredes de longo prazo são o quadro estável.

Os traders que se queimam com o GEX após algumas semanas de uso são os que não internalizam o ciclo semanal. As paredes não são permanentes — são snapshots de um quadro de OI que é reiniciado a cada sete dias. Planeje de acordo.

Próxima lição: quando ignorar o GEX completamente — as condições em que a leitura estrutural falha e o que fazer em vez disso.